초기 단계의 투자 신디케이트 및 AngelList와 같은 플랫폼에서 조직 된 특수 목적 차량의 등장으로 초기 투자 구조가 여러면에서 변화했습니다. 투자자에게있어 이러한 신디케이트는 많은 이점을 제공합니다. 거래를 빨리 완료하고 금융가는보다 광범위한 거래 흐름과 더 많은 투자 옵션을 이용할 수 있습니다.
그러나이 새로운 투자 수단에는 어두운면이 있습니다. 온라인 신디케이트는 일반적으로 벤처 캐피탈 펀드에 대한 투자와 동일한 펀드 규모의 캐리보다 제한된 파트너에 대해 더 나쁜 구조 인 거래 대금 (deal-by-deal)을 가지고 있습니다.
$config[code] not found이 단점을 설명하기 위해 먼저 이동 된 관심사가 어떻게 작동하는지 설명하여 시작하겠습니다. 벤처 캐피탈 펀드는 유한 파트너로부터 돈을 모으는 것입니다. 일반 파트너는 해당 자금을 사용하여 자금을 조달 할 회사를 선택합니다. 그들의 노력에 대한 보답으로, 일반 파트너는 기부 된이자 또는 펀드에서 얻은 이익의 일부를받습니다. 일반적으로 이윤은 이익의 20 %입니다.
벤처 펀드에서이자는 전체 펀드의 성과에 근거합니다. 펀드가 수행 한 모든 투자 성과가 합산되며 이월 된 이자율이 총액에 적용됩니다. 그러나 온라인 신디케이트의 경우 리드 투자자가받는 캐리는 일반적으로 각 거래마다 따로 계산됩니다.
Deal-by-deal carry는 종종 펀드 레벨 carry와는 매우 다른 수익률을 산출합니다. 차이점을 확인하려면 다음 예를 고려하십시오. 일반 파트너는 제한된 파트너로부터 1,000 만 달러를 모금하여 10 개 회사에 투자합니다. 각 신생 기업은 1 백만 달러를받습니다. 10 개 회사 중 1 개 회사는 1 천만 달러를 반환하고 나머지 9 개 회사는 투자 된 자본을 모두 잃습니다. 최종 결과는 펀드가 1000 만 달러를 모으고 1,000 만 달러를 투자자에게 돌려 주었다. 유한 파트너는 이익을 얻지 못합니다. 유한 파트너가 돈을 벌지 않았기 때문에 펀드의 일반 파트너에게 지급 된이자는 0입니다.
그러나 같은 10 개 회사에 투자하기 위해 유한 책임 회사에서 1,000 만 달러를 모금하면 동일한 단일 회사가 투자 자본에서 10 배의 수익을 창출하고 나머지 9 명은 자본을 모두 잃는 경우 거래별로 거래가 이루어집니다 옮겨진이자 번호는 다릅니다. 그들 모두가 돈을 잃어 버렸기 때문에 9 번의 투자는 아무런 성과도 거두지 못합니다. 나머지 투자로 9 백만 달러의 이익이 발생했습니다. 휴대가 20 % 인 일반 파트너는 1,800,000 달러를 집에 가지고 간다. 모든 주요 투자자의 거래에 돈을 넣는 사람은 아무 것도 얻을 수 없지만, 그 사람은 여전히 20 %의 돈을 지불해야합니다. 요약하면, LP는 펀드 레벨 캐리보다 거래 별 캐리에 대한 관심도가 더 높습니다.
게다가 그들은 더 많은 위험을 안고 있습니다. 딜당 거래로, 신디케이트 리드는 더 많은 홈런을 검색하고 펀드 차원의 캐리보다 더 많은 삼진으로 끝날 것입니다. 거래 상대방이 관심을 갖는 일반 파트너에게는 손실이 중요하지 않으므로 GP는이 구조 하에서 더 많은 위험을 감수합니다. 이미 위험한 투자를하고있는 파트너 사에게는 최상의 결과가 아닐 수 있습니다.
신디케이트의 이러한 두 가지 단점은 천사 투자가가 반드시 피할 수있는 이유는 아닙니다. 신디케이트의 이점은 비용보다 중요 할 수 있습니다. 그러나 초기 단계의 회사의 투자자는 신디케이트가 벤처 캐피탈과 크게 다른 관심을 가지고 있음을 알고 있어야하며, 이러한 차이는 그들이 부담하는 위험과 그들이받는 수익에 영향을 미칩니다.
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