전형적인 천사 투자가는 단지 7 개 회사의 포트폴리오를 가지고 있으며, 약 1700 명의 공인 투자자 천사로부터 정보를 수집하려는 미국 천사 조사 (American Angel Survey)가 나타납니다. 75 번째 백분위 수는 단지 15 개의 투자이며, 최대 포트폴리오는 단지 106 개의 투자입니다.
전형적인 엔젤 투자자의 작은 포트폴리오는 천사 투자에 대한 수많은 연구가 투자 규모가 너무 작아 포트폴리오가 최소한의 위험 부담으로 재무적인 수익을 창출 할 수 있음을 보여주기 때문에 놀랍습니다. 예를 들어 천사 투자 수익 데이터에 대한 Monte Carlo 시뮬레이션은 투자자가 2 배의 투자 회수율로 90 % 이상의 확률을 갖기 위해 50 개 이상의 투자 포트폴리오를 구축해야한다는 것을 나타냅니다. 이번 칼럼에서는 천사 투자자들이 왜 작은 포트폴리오를 구축하는지 설명하려고합니다.
$config[code] not found천사가 작은 포트폴리오를 갖는 이유
돈을 버는 것은 목표가 아닙니다.
Angellist에 벤처 투자 신디케이트를 모으고있는 전 벤처 캐피탈리스트 인 Eric Ver Ploeg는 "대부분의 엔젤 투자자는 비 금전적 인 이유로 투자하고 있으므로 합리적으로 최적의 포트폴리오 크기를 고려하지 않습니다.
Dave Lambert는 사전 시드 단계의 투자자 인 Right Side Capital Management의 파트너이기도합니다. "대부분의 사람들은 알고 있는지 여부에 상관없이 그들에게 더 중요한 다른 유틸리티 요소를 가지고 있습니다"라고 그는 말합니다. "특히 기업가들과 긴밀히 협력하는 것을 즐기기 때문에 소규모의 집중 포트폴리오를 원한다. 일부는 지역 사회에 환원 할 수 있도록 현지에 투자하기를 원합니다. "
투자자가 금융 수익을 극대화하려고 시도하지 않는다면 큰 포트폴리오를 가질 이유가 없습니다. 포트폴리오를 성장시키는 것은 위험을 제거하고 수익을 창출하는 방법입니다. 램버트는 "대부분의 천사들이 예상 수익을 극대화하는 방식에 투자하지 않는다고 생각하면 적은 위험률로도 위험 / 조정 수익을 최적화하는 방식으로 운영한다는 것은 놀라운 일이 아닙니다."
그들은 통계를 이해하지 못한다.
Drummond Road Capital의 투자자 인 Morris Wheeler는 "대부분의 천사는 표준 편차 개념을 이해하지 못합니다. 그들은 적은 투자로 더 많은 돈을 투자하면 더 많은 돈을 벌 수있는 기회를 가질 것이라고 생각합니다. 저는 사람들이하는 말을 여러 번 들려 줄 수는 없습니다. 투자에만 1 만 달러를 투자하면 시간이지나면서 희석되어 투자 가치가 없어 질 것입니다. 그들은 단순히 백분율 희석과 가치 희석의 차이를 이해하지 못합니다. "
또 다른 경험있는 천사는 "그들은 많은 수의 법칙을 알지 못한다"고 말한다.
그들은 시간을 얻지 못했다.
Wheeler는 작은 천사 포트폴리오에 대한 세 번째 이유를 제공합니다. 제한된 시간입니다. 그는 "대부분의 천사들은"취미로 투자한다 "고 말하면서"많은 투자를 할 수있는 파이프 라인이 없다는 것과 많은 투자를 모니터 할 수는 없다 "고 말했다.
벤처 자본가 Tim Schigel은 "신생 기업과 일하는 것을 즐기는 사람들은 50 개가 넘는 회사를 따라 잡을 수 없습니다. 그들은 실제로 적은 수의 회사에서 손을 더럽 히고 즐길 수 있습니다. "
엔젤 캐피털 협회의 마리안 허드슨 (Marianne Hudson)은 "내가 본 대부분의 교육은 시간이 지남에 따라 포트폴리오를 구축하는 것이 좋습니다. 많은 천사들이 … 포트폴리오를 구축하는 초기 단계에 있습니다. "
시간은 천사 포트폴리오 크기에 또 다른 방식으로 영향을 미칩니다. 시간이 제한되어 있기 때문에 일부 천사들은 투자 할 곳을 더 찾지 않고 올바른 창업자를 선택하는 데 집중하는 것이 더 낫습니다. Ver Ploeg는 "천사의 경우 포트폴리오를 확대하지 않는 것이 합리적입니다. 따라서 기업을 평가하고 거부하는 데 소요되는 시간을 단축 할 수 있습니다. "
천사들이 수상자를 뽑을 수있는 능력을 과대 평가
래리 번스타인 (Larry Bernstein)은 이전의 공적 헤지 펀드 매니저가 초기 펀드 매니저를 맡았으며, "천사 투자는 영리한 사람들을 미래에 대한 자신들의 의견을 과대 평가하지 못하게하는 가장 자연스러운 것"이라고 말합니다. 많은 천사들은 그들이 필요하지 않다고 생각합니다. 어떤 새로운 회사가 성공하고 어떤 회사가 성공하지 못할지 알기 때문에 큰 포트폴리오.
그들은 손실로 무서워 해.
경험있는 천사는 천사 투자 심리학의 다른 측면, 즉 손실 경험의 공포를 제공합니다. 그는 "레몬은 매실보다 빨리 익 ㄴ 다. 내가 아는 모든 진지한 천사들은 첫 번째 긍정적 인 출구를 거치기 전에 몇 가지 손실을 기록했다"고 생각한다. 많은 천사들은 그들이 나쁜 거래에서 잃어버린 돈을보고 더 이상의 천사를 만들지 않기로 결정했다. 투자.
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